2025年11月28日中午，中央财经大学创新发展学院学术讲座在学术会堂712举行。受中国经济与管理研究院的邀请，清华大学徐臻阳博士举行题为“Liquidity-Driven Growth Cycles in Small Open Economies”（小型开放经济体中流动性驱动的增长周期）的学术讲座。讲座由何其春教授主持。创新发展学院多位老师、博士、硕士、本科生参加了讲座。
虽然如今国际化全球化有所后退，但是我国一直以“协和万邦”的理念继续推进人类命运共同体建设，继续推进改革开放拥抱全球化。我们虽然是大国，但是小型开放经济体中的国际资本流动和增长、周期一直是开放宏观经济（open macro）的热点话题。徐臻阳博士和合作者们（纽约大学Jess Benhabib、清华经管长聘副教授董丰、北大汇丰商学院院长王鹏飞）的论文旨在阐释小型开放经济体中的流动性驱动增长周期。境外信贷杠杆与国内金融约束、投资机会不确定性相互影响，形成一种“估值—流动性”反馈机制：当增长预期较为乐观时，资产估值上升能缓解流动性约束，从而刺激投资，而投资的增长又反过来让最初的乐观预期得以实现。这一反馈循环将产生多重平衡增长路径，并催生自我实现的增长周期。该模型还揭示了霍普夫分岔与周期轨道的存在。这表明即使在完美预期条件下，经济仍可能产生内生的确定性波动。此外，由信念驱动的增长模式切换可以模拟“资本骤然停滞”现象：流动性溢价在冲击发生时急剧跳升，而资产价格、消费及经济增长则在向低增长路径过渡时持续下滑。经历此种转变后，经济可能最终收敛于一条增长持续低迷的停滞性路径。研究同时发现，政策干预能够有效打破上述负面反馈。具体而言，实施逆周期资本流入管制及推动外国直接投资的政策，可有效消除低增速均衡，从而恢复唯一的高增长路径。
与会师生提出了很多问题，包括实证检验因果识别、理论模型设定、经济学机制以及文章写作思路和可能拓展方面提出个人观点与疑问，徐臻阳博士一一进行了回答。何其春老师鼓励大家以徐臻阳博士为榜样，研究重要的理论和现实问题，按照国际顶刊标准“把论文写在祖国的大地上”，除了发表国际顶刊，也把论文发表在祖国大地上，推进我国经济学科研向世界一流看齐。
此次学术讲座将进一步深化我校在经济学前沿领域的交流与合作，对于开阔学生视野，启发学生见贤思齐，为中国式现代化培养一流的经济学后备人才具有重要意义。
撰稿：何其春
审稿：王颖
编辑：沈嘉怡
审核：王颖
