近日，我院赵阳副教授的研究论文“Multivariate crash risk in China”于金融学国际权威期刊Journal of Banking and Finance（ABS 3，中财AA类）上获正式发表。该论文的合作者为北京科技大学乔统帅博士、北京航空航天大学韩立岩教授和深圳大学李东辉教授。

论文摘要

本研究考察了中国股票市场中多元崩盘风险（MCRASH）的定价问题。研究结果表明，MCRASH对未来股票收益的横截面具有显著的正向影响，并且中国市场的MCRASH溢价显著高于美国市场。一个合理的解释是，中国股票在左尾事件中可能面临更大的损失幅度，导致投资者要求更高的预期回报作为承担单位MCRASH风险的补偿。此外，MCRASH的收益效应在非国有企业的股票以及媒体报道较少的股票中表现得更为显著。最后，我们构建了一个包含市场、规模、价值和MCRASH因子的四因子模型，结果显示，该模型相比文献中提出的CH3和CH4模型具有更强的解释力。

作者介绍

赵阳，现任中央财经大学创新发展学院中国金融发展研究院副院长，长聘副教授，硕士生导师。英国格拉斯哥大学亚当斯密商学院数理金融学博士，主要研究领域包括：风险管理、量化投资、金融科技与可持续金融等。已在国内外知名学术期刊如Journal of Corporate Finance，Journal of Banking and Finance，Journal of Empirical Finance，International Journal of Forecasting，British Journal of Management，Journal of Futures Markets，Energy Economics和《财贸经济》等发表论文40余篇，部分论文获得《人大复印资料》和《中国社会科学文摘》转载，2篇论文被列为ESI高被引论文，出版学术专著1本。担任国际知名学术期刊Journal of Forecasting副主编，Journal of Chinese Economic and Business Studies副主编，Journal of Digital Economy副主编（数字金融）以及Economic Modelling客座主编。近年来先后主持1项国家自然科学基金项目（结项获评“优”）和2项横向课题，参与2项国家社科基金重大项目，3项国家自然科学基金面上项目以及多项部委课题，2项报告获国务院办公厅采纳。曾多次受邀参加商务部主办的海外培训班援外教学，为发展中国家政府官员主讲金融科技、大数据分析等课程。

期刊简介

《Journal of Banking and Finance》是一本专注于金融机构和货币与资本市场学术研究的国际知名期刊。它强调理论进展及其在实际操作中的应用，包括实证、应用和政策导向的研究。该期刊致力于促进学术界、研究机构以及金融机构和监管机构之间决策者的沟通。

论文DOI：https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2024.107365

来源：创新发展学院中国金融发展研究院

审稿：袁淳、吴仰儒

编辑：沈嘉怡

审核：王颖