近日，我院在读博士研究生李一哥、李艳茹及其导师卢钧副教授合作撰写的论文《保荐机构跟投能抑制股价崩盘风险吗？——基于双创板股票的经验证据》发表于《金融评论》（CSSCI，中财A类）2025年第3期。

论文摘要  

2019年科创板创新性地引入“保荐+跟投”制度，旨在压实保荐机构IPO“看门人”角色，督促保荐机构勤勉尽责。2020年，创业板在注册制改革时同样引入该制度并进行差异化调整。基于此制度背景，本文采用2019~2022年在科创板及创业板（即双创板块）以注册制发行上市的779家公司为研究样本，探讨保荐跟投制度对企业股价崩盘风险的影响。研究发现：保荐机构跟投有助于降低企业上市后一年的股价崩盘风险，且跟投比例和相对跟投金额越高，股价崩盘风险越低；这一效应主要体现在企业信息透明度低、保荐人声誉高的样本中。影响机制结果表明，保荐机构跟投可以通过增加实地调研活动和吸引外部分析师关注来降低股价崩盘风险。本文进一步对跟投的长期影响进行研究，发现保荐机构跟投对企业股价崩盘风险的抑制作用主要集中于锁定期内，在锁定期结束后，这一影响不再显著。本文的研究结论为政策制定者和监管部门后续完善、推广制度设计提供了一定参考。  

作者介绍

李一哥，中央财经大学创新发展学院中国金融发展研究院2021级硕博连读博士研究生。主要研究领域为公司治理与公司金融。主要研究成果发表在《经济管理》《金融评论》期刊。

李艳茹，中央财经大学创新发展学院中国金融发展研究院2022级博士研究生。主要研究领域为公司金融与资本市场定价。主要研究成果发表在Pacific-Basin Finance Journal，《经济管理》《金融评论》等期刊。

卢钧，中央财经大学创新发展学院中国金融发展研究院副教授，博士生导师。主要研究领域为公司治理、公司金融与金融机构。主要研究成果发表在Journal of Banking and Finance，Journal of Corporate Finance，《经济管理》《金融评论》等国内外知名期刊，参与国家哲学社会科学基金重大项目1项。曾多次受邀参加Northern Finance Association (NFA)、China International Conference in Finance (CICF) 等重要国际会议。目前担任Journal of Corporate Finance, Journal of Financial Stability, Financial Review等期刊的匿名审稿人。  

期刊简介  

《金融评论》是中国社会科学院金融研究所主办的综合性经济、金融学术刊物，是中国社会科学院旗下唯一的金融类学术期刊，获评“国家哲学社会科学文献中心2024年度经济学最受欢迎期刊”，被CSSCI南大核心期刊、北大核心期刊数据库收录。  

文字：李一哥、李艳茹

审稿：袁淳、赵阳

排版：曲泰莱

编辑：沈嘉怡

审核：王颖