近日，我院倪骁然教授的论文“ Climate vulnerability and stock price crash risk worldwide ”在管理学国际顶级期刊Journal of International Business Studies（UTD24期刊，中财AAA类）发表，于2026年4月在第57卷第2期正式刊出。该论文的合作者为西安交通大学司毅教授和香港中文大学（深圳）张博辉教授。

01论文摘要

我们基于跨国数据发现，国家层面气候脆弱性（通过对气候变化负面影响的暴露程度、敏感性和适应能力来衡量）的增加导致企业层面股价崩盘风险的增加。在这些要素中，适应能力表现出了最突出和持久的解释力。我们使用工具变量法以及两种导致全球或国内气候适应能力变化的外生冲击验证了我们的主要发现。此外，我们发现，更大的气候脆弱性与较弱的企业基本面、更激进的坏消息囤积以及更狭窄的机构持股范围相关，而上述这些途径都可能引发未来的股价崩盘。此外，我们的主要发现因各国的制度或文化差异而呈现出明显差别。这些发现凸显了正式制度与非正式制度在减缓和适应气候变化方面的关键作用，这为全球范围内的商业运营和政策制定者提供了重要启示。国际投资者和跨国公司在选择投资对象和管理全球供应链时，应密切关注国家层面旨在增强气候韧性的政策和举措。

02作者介绍

倪骁然，中央财经大学创新发展学院教授、博士生导师。入选国家级青年人才、财政部高层次财会人才。研究致力于将国际经验与中国实践有机结合，持续深耕利益相关者、金融风险防范、全球气候治理等领域，积极开展跨学科研究。在《经济研究》（2篇）、《管理世界》《经济学（季刊）》《中国工业经济》（2篇）、《金融研究》（3篇）、《经济学动态》《财政研究》（2篇）、《统计研究》《中国社会科学》（英文版）等国内重要期刊和包括UTD 24、FT 50、ABS 3/4在内的国际学术期刊如Journal of International Business Studies、Journal of Business Ethics（2篇）、Journal of Economic Behavior and Organization、Journal of Corporate Finance（7篇）、Journal of Banking and Finance（7篇）、Journal of Empirical Finance、Journal of Financial Markets、Financial Management等发表论文60余篇。主持国家自然科学基金面上项目、青年项目。获得教育部高等学校人文社会科学研究青年成果奖、福建省社会科学优秀成果二等奖、洪银兴经济学奖、亚洲金融学会年会最佳论文奖等多项奖励。

03期刊介绍

Journal of International Business Studies（JIBS）是国际商务领域顶级权威期刊，聚焦跨国企业战略、国际商务治理与全球市场研究，入选UTD 24、FT 50、ABS 4*等全球顶级商学期刊名录。

04论文链接

https://link.springer.com/article/10.1057/s41267-025-00831-w

撰稿：倪骁然

审稿：赵阳

编辑：沈嘉怡

审核：赵扶扬